Pourquoi les sociétés de capital-risque investissent dans des startups qui aident d’autres startups à fermer leurs portes

Dans l’une des plus grandes ironies du monde du capital-risque, les investisseurs ont récemment réclamé à grands cris de soutenir les startups qui aidaient d’autres startups à fermer leurs portes. Ainsi, qu’une startup soutenue par du capital-risque réussisse ou ferme ses portes, les investisseurs eux-mêmes trouvent des moyens de générer des rendements pour leurs commanditaires tout en aidant les fondateurs à avancer plus rapidement.

Et avec une estimation Taux d’échec de démarrage de 90 %les clients potentiels ne semblent pas manquer pour les entreprises spécialisées dans le démantèlement d’autres entreprises.

En tant qu’investisseur en phase d’amorçage récemment déploré sur X, “Les phases de détente sont tristes, émouvantes et assez difficiles. Ajoutez à cela le travail juridique, financier et logistique et cela double la douleur. Je compatis pour les fondateurs qui traversent cette situation.

Malheureusement, en 2024, il s’agit d’un problème encore plus important que d’habitude qui doit être résolu. Alors que le marché a été inondé de capital-risque en 2021, le financement a depuis ralenti à l’échelle mondiale. Par exemple, Crunchbase News a récemment identifié un échantillon de 28 sociétés privées dont la valorisation maximale est de 1 milliard de dollars ou plus.t je n’ai pas levé une tournée depuis des années. Quelque 3 200 entreprises américaines financées par du capital-risque ont fait faillite l’année dernière, selon les données de Pitchbook. Il est donc raisonnable de supposer que 2024 sera une autre année où de nombreuses startups fermeront leurs portes.

C’est clairement la raison pour laquelle les investisseurs ont commencé à soutenir des startups qui aident d’autres startups soutenues par du capital-risque à restituer le capital inutilisé, à mettre aux enchères ou à disposer de leurs actifs d’une autre manière, ou à se vendre en gros pour fermer leurs portes. Aujourd’hui seulement, Coucher de soleil a annoncé avoir levé 1,45 million de dollars en financement de démarrage, principalement auprès d’un groupe d’investisseurs providentiels. Et, SimpleFermeture, dont le slogan est « Arrêter, c’est nul », a annoncé avoir levé 4 millions de dollars moins de six mois après levé 1,5 million de dollars en financement de pré-amorçage. Tous deux prétendent rendre le processus de fermeture d’une entreprise plus abordable, plus rapide et moins compliqué.

Il n’y a pas que les nouvelles startups qui se lancent dans le jeu de la cessation d’activité des entreprises. Plus tôt ce mois-ci, la startup de gestion d’actions Carta a révélé qu’elle se lançait également dans le jeu avec une nouvelle offre appelée Conclusions de la Charte.

Il est important de noter qu’il ne s’agit pas d’une nouvelle activité. C’est juste un sujet dont on parle plus ouvertement. Et celui qui est récemment devenu plus attractif pour les investisseurs.

Martin Pichinson, co-fondateur de Sherwood Partners, qui aide les startups à se retirer depuis la faillite de Dot.com en 2000, l’exprime ainsi : Cette industrie connaîtra encore davantage d’échecs, mais ils (les investisseurs en capital-risque) sont aujourd’hui suffisamment intelligents pour réduire leurs pertes.

Jeremy Jonker, co-fondateur et associé directeur d’Infinity Ventures, dont la société vient de diriger le dernier financement de SimpleClosure, note que « nous Nous constatons une augmentation significative du nombre de startups confrontées à des défis.

“Historiquement, ces startups ont connu des valorisations robustes et n’ont pas atteint les paramètres nécessaires pour lancer un tour de table”, a-t-il écrit par e-mail. « En tant que tels, ils sont confrontés à la question d’une relance à la baisse significative, de la vente de l’entreprise et/ou potentiellement de la fermeture de l’entreprise. Je pense que l’opportunité exploitable pour SimpleClosure est considérable et augmente chaque jour.

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Ce que font les entreprises de fermeture de startups

Comme c’est souvent le cas, au moins une de ces startups est née de l’expérience. Les fondateurs de Sunset – Brendan Mahony et Grant Rheingold – avaient eux-mêmes enduré la douleur de devoir faire face à une entreprise qui avait déjà fait faillite et ont déterminé qu’il devait y avoir une meilleure solution. Mahony a lancé Toybox, une entreprise d’anciens élèves de Y Combinator, en 2017 avant de la vendre en 2020. Il a ensuite fondé une autre entreprise, Contrast, qui a fermé ses portes un an plus ،. Mahony et Rheingold ont créé une société appelée Second Spoonful qui a fini par fermer ses portes un an plus ،. Le couple s’est associé pour construire Sunset en 2023 et a récemment levé des fonds auprès d’un groupe composé principalement d’investisseurs providentiels dans le cadre d’un financement non traditionnel qui consiste à offrir une plus grande participation en actions pour les références. Leur objectif, selon leurs termes, est de servir de « guichet unique » pour les entreprises qui cherchent à mettre fin à leurs activités. gérer les aspects juridiques, comptables et opérationnels liés à la liquidation.

“En décembre (2022), un groupe de mes amis de YC et d’ailleurs ont commencé à me contacter et à me demander des conseils”, a déclaré Mahony à TechCrunch. «J’ai donc tout simplement commencé par aider mes amis et en discutant avec eux de certaines des choses que j’avais apprises lors de ma propre dissolution… Grant avait une histoire similaire et nous nous sommes liés.» Le couple a fait des recherches pendant plusieurs mois avant de lancer officiellement Sunset en août dernier. Eric Bahn de Hustle Fund, Ryan Hoover de Weekend Fund et Licenciements.Pour information le créateur Roger Lee fait partie des bailleurs de fonds de l’entreprise. Les clients couvrent une variété de secteurs, notamment l’intelligence artificielle, la cryptographie et le SaaS B2B.

Alors que Lee a cofondé deux startups financées par du capital-risque, le fournisseur 401(k) Intéret humain et Complet (tous deux toujours opérationnels), c’est son travail sur le site Layoffs.fyi depuis le début de la pandémie de COVID-19 qui l’a rendu « très conscient des milliers de licenciements et de fermetures de startups au cours des dernières années ». il a dit à TechCrunch.

«La mission de Sunset – rationaliser le processus d’arrêt et aider les fondateurs à rebondir – me touche personnellement», a déclaré Lee.

Dori Yona a eu l’idée de SimpleClosure lors de la création de sa dernière entreprise après avoir été chargé par un membre du conseil d’administration de créer une « analyse de l’arrêt ». Le processus était si complexe que Yona s’est sentie obligée de créer une plate-forme pour aider à automatiser le processus d’arrêt. La demande a été telle que la jeune startup a déjà franchi sept chiffres en chiffre d’affaires annualisé, selon Yona. Depuis le lancement de SimpleClosure en février 2023, la startup a vu ses revenus croître de plus de 14 fois et sa clientèle de plus de 6 fois. Ces clients comprennent CRBN, Lance Global, Kripsy et Peak Health, qui ont tous terminé le processus d’arrêt.

“Je savais qu’il y avait quelque chose d’unique à construire ici, mais je ne savais pas quelle pourrait être sa taille“, a déclaré Yona. « Nous construisons une plate-forme technologique logicielle pour aider à automatiser et rationaliser le processus. Pensez-y comme à un TurboTax pour fermer vos portes. »

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Les deux sociétés travaillent généralement avec des startups technologiques soutenues par du capital-risque, mais pas exclusivement.

« La plupart restituent du capital aux investisseurs », a expliqué Mahony. « Plusieurs entreprises ont potentiellement des dettes de plusieurs millions de dollars et doivent négocier cette dette avec leurs créanciers, nous travaillons donc également à le faire avec eux. »

Notamment, a-t-il déclaré, de nombreuses entreprises disposent d’un ARR décent, mais se sont rendu compte qu’elles n’étaient tout simplement pas « à l’échelle du risque » et ont donc dû mettre fin à leurs activités.

Le fait que tant d’entreprises soient confrontées à ce problème a rendu Mahony et Rheingold un peu réticents à lever beaucoup de fonds de capital-risque. Ainsi, lorsque Sunset a reconnu qu’elle avait besoin de capitaux pour faire grandir son équipe, le couple a décidé de prendre principalement de l’argent auprès de « beaucoup d’investisseurs providentiels de premier plan », travaillant en étroite collaboration avec Hoover sur une structure « qui pourrait potentiellement verser des dividendes aux investisseurs au fil du temps ».

“Nous voulions aussi délibérément nous adresser à des personnes disposant de solides réseaux de distribution dans le monde de la technologie”, a déclaré Mahony.d. « Pour potentiellement les inciter à nous envoyer des entreprises, nous avons ouvert un pool d’options d’achat d’actions uniquement pour nos investisseurs.Et lorsqu’ils nous recommandent des clients ou des partenaires de distribution, nous leur émettons d’autres options d’achat d’actions en fonction de la valeur contractuelle de ces clients.

Pendant ce temps, Infinity Ventures a dirigé la récente levée de fonds « sursouscrite » de SimpleClosure, qui comprenait également une « forte » participation de Anthemis Group, Foxe Capital et les bailleurs de fonds existants. Un certain nombre de nouveaux investisseurs providentiels ont également rejoint le cycle, notamment des dirigeants d’éditeurs de logiciels tels que Deel et Intuit, ainsi que des partenaires de sociétés de capital-risque.

Jonker d’Infinity Ventures estime que SimpleClosure construit une plate-forme « autour d’un processus qui a toujours été manuel et fastidieux ». De plus, selon lui, sa mission profite à l’ensemble de l’écosystème du capital-risque.

« Chez Infinity, notre passion est de soutenir les entrepreneurs et de favoriser l’esprit entrepreneurial. Plus vite nous pouvons aider ces bâtisseurs à clôturer un chapitre, plus vite nous les ramènerons à leur prochain projet », a-t-il écrit par e-mail. « Cela profite à toutes les parties prenantes concernées, notamment les entrepreneurs, les investisseurs, les employés et les gouvernements. »

«Il y a les données publiées par la Small Business Association indiquent qu’au cours de la dernière décennie, entre 700 000 et un million d’entreprises ont fermé leurs portes chaque année », a déclaré Yona à TechCrunch. « Pour moi, cela signifie qu’il ne s’agit pas nécessairement d’une activité saisonnière. Ces problèmes existent depuis des décennies, et ils sont en quelque sorte passés inaperçus… Il existe un besoin constant d’une entreprise capable de nous aider dans le processus.

Carta n’a pas répondu aux demandes de commentaires sur son nouveau produit. Mais dans un article de blog, le PDG et co-fondateur Henry Ward a écrit que Carta Conclusions visait à aider les fondateurs « qui ont décidé de dissoudre leur entreprise ».

Aider les startups aux enchères de leurs actifs ou de l’ensemble de leur entreprise

Une chose que beaucoup d’entre nous se demandent est ce qui arrive exactement aux actifs et à la propriété intellectuelle d’une entreprise en cas de liquidation. Étonnamment (ou pas), certaines de ces startups ont encore des retombées positives pour les principales parties prenantes.

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Par exemple, de nombreuses entreprises qui se sont tournées vers Sunset jusqu’à présent l’ont contactée alors qu’elles étaient actuellement en train de vendre leurs actifs.

Dans de nombreux cas, « ils discutent déjà avec des acheteurs potentiels, procèdent à une vente d’achat d’actifs ou rédigent un contrat d’achat d’actifs », a déclaré Mahony. “Mais même dans ces cas-là, vous aurez toujours une entité stay-behind qui devra être dissoute.”

Sunset s’est récemment associé à Acquérir.com car, comme le dit Mahony, de nombreuses acquisitions effectuées sur cette plateforme sont également des achats, des ventes ou des acquisitions d’actifs.

« Nous travaillons donc avec des entreprises qui connaissent des fins vraiment heureuses », a-t-il déclaré. “Tout n’est pas catastrophique.”

Dans certains cas, au lieu de procéder à un achat d’actions, où un acquéreur achèterait toutes les actions d’une entreprise, certaines startups choisissent de vendre uniquement la propriété intellectuelle, la base de code, les marques, le nom et le nom de domaine.

« Nous avons aidé des entreprises à vendre leur propriété intellectuelle aux enchères », a déclaré Mahony. Ces enchères peuvent être soit fermées, où seuls les actionnaires peuvent avoir une chance de l’acheter, soit plus ouvertes, où « chacun peut faire son offre pour la propriété intellectuelle ».

Dans d’autres cas, les fondateurs empruntent la voie de l’achat d’actions, puis Sunset peut les aider avec les implications fiscales et tout « passif potentiel », a déclaré Mahony.

“Vous pouvez imaginer qu’il y a beaucoup de gens qui sont intéressés à racheter certaines de ces startups”, a-t-il ajouté, “qui, encore une fois, se portent peut-être très bien et constituent une excellente entreprise, mais ne sont pas nécessairement à l’échelle d’une entreprise. Nous avons aidé à initier les présentations (pour les fondateurs) à ces types d’acheteurs.

La plupart des startups sont des sociétés du Delaware et, selon la loi du Delaware, a déclaré Yona, les fondateurs sont censés essayer de monétiser ces actifs. SimpleClosure aide également les fondateurs qui tentent de vendre la base de code, la plateforme ou l’équipe de l’entreprise.

“Ils essaient vraiment, vraiment d’épuiser les ventes d’actifs”, a-t-il déclaré. “Mais ce qui est intéressant, c’est que même si vous procédez à une vente d’actifs, vous devrez quand même mettre fin à l’entité écran ou à la société qui l’a créée.”

Dans certains cas, les fondateurs ou les investisseurs achètent la propriété intellectuelle.

“Nous ne connaissons pas toujours l’intention, mais nous avons vu des cas où” l’utilisation de cette propriété intellectuelle pour potentiellement démarrer une autre entreprise “était le plan”, a déclaré Yona.

Alors que SimpleClosure se concentre principalement sur les startups technologiques (amorcées au stade de série C) dans des secteurs tels que la cryptographie, l’immobilier, la santé et la fintech, Yona a noté que l’entreprise « reçoit beaucoup de demande » de la part de non-startups.

Cependant, en ce qui concerne la fintech, il semble que « de nombreuses consolidations » soient en cours, a déclaré Yona.

« De nombreuses entreprises procèdent à des ventes d’actifs dont on n’entend tout simplement pas parler », a-t-il ajouté.

Pour Jonker d’Infinity Ventures, SimpleClosure s’attaque à un problème historique :processus opaque, manuel et fastidieux qui change de manière significative selon l’État et l’industrie.

« De plus, fermer une entreprise est quelque peu tabou, malgré le fait que plus d’un million d’entreprises font faillite aux États-Unis chaque année », a-t-il déclaré.

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منبع: https://techcrunch.com/2024/02/27/vcs-back-wind-down-failed-startups/